炒股就看金麒麟分析师研报okumareels，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会okumareels！

　智通财经网

　核心结论

　　今年1月底以来港股在全球主要股指中表现大幅领先。1月23日以来港股市场次表现强劲，截至4月30日，恒生国企指数、恒生科技指数累计涨幅分别为25okumareels.4%、21okumareels.9%，步入技术性牛市行情，恒生指数和恒生综合指数累计涨幅同样分别达18.7%和18.6%，在全球主要股市中大幅领先。近期港股的强势表现已经成为当前市场关注的焦点。

　　流动性向来是影响港股市场表现的重要因素，今年1月底以来南下资金流入港股市场明显提速，这是港股市场同期开始走强的重要原因。对于南下资金，投资者印象非常深的应该是在2021年年初，南下资金1月份单月流入规模超3000亿港元，成为有数据以来最高光时刻。然而再之后的2021年下半年以及2022年、2023年南下资金流入速度持续放缓，港股市场自2021年初也开始持续回调。但是今年来南下资金净流入港股市场明显提速，前四个月累计流入规模达2135亿港元，远高于2022年、2023年同期数据，这也是近期港股市场走强的重要原因。

　　开年以来优化跨境互联互通机制、促进两地资本市场协同发展的政策利好不断落地，进一步催化港股行情短期快速上行。3月13日，中国证监会主席会见了到访的香港证监会主席和行政总裁，双方同意继续加强两地资本市场务实合作和跨境监管执法合作，共同促进两地市场优势互补、协同发展。4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，作出坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全，拓展优化资本市场跨境互联互通机制等部署。4月19日，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。

　　实际上不仅仅港股市场，近期包括A股、中国台湾市场在内的中国资产均有不错表现，我们认为我国基本面持续向好是背后的核心驱动因素。4月16日，国家统计局发布一季度经济数据，一季度实际GDP同比增长5.3%，增速较2023年和2023年四季度均加快0.1个百分点。4月30日，统计局公布的最新4月份制造业PMI指数为50.4%，连续两个月位于扩张区间。总体来看，当前我国经济正处于温和复苏阶段，往后看，随着经济内生动能的不断修复，我们预计后续将会延续回升向好的趋势。

　　风险提示：一是地缘政治风险；二是宏观经济不及预期；三是历史经验仅供参考；四是海外市场大幅波动等。

　　报告正文

　　1 1月底以来港股在全球主要股指中强势领先

　　今年1月底以来港股在全球主要股指中表现大幅领先。1月23日以来港股市场次表现强劲，截至4月30日，恒生国企指数、恒生科技指数累计涨幅分别为25.4%、21.9%，步入技术性牛市行情，恒生指数和恒生综合指数累计涨幅同样分别达18.7%和18.6%，在全球主要股市中大幅领先。近期港股的强势表现已经成为当前市场关注的焦点。

　　2 开年来南下资金净流入港股市场明显提速

　　流动性向来是影响港股市场表现的重要因素，今年1月底以来南下资金流入港股市场明显提速，这是港股市场同期开始走强的重要原因。对于南下资金，投资者印象非常深的应该是在2021年年初，南下资金1月份单月流入规模超3000亿港元，成为有数据以来最高光时刻。然而再之后的2021年下半年以及2022年、2023年南下资金流入速度持续放缓，港股市场自2021年初也开始持续回调。但是今年来南下资金净流入港股市场明显提速，前四个月累计流入规模达2135亿港元，远高于2022年、2023年同期数据，这也是近期港股市场走强的重要原因。

　　3 政策利好不断，催化行情短期快速上行

　　开年以来优化跨境互联互通机制、促进两地资本市场协同发展的政策利好不断落地，催化港股行情短期快速上行。

　　3月13日，中国证监会主席会见了到访的香港证监会主席和行政总裁，双方一致认为巩固和提升香港国际金融中心地位具有重要意义，同意继续加强两地资本市场务实合作和跨境监管执法合作，共同促进两地市场优势互补、协同发展。

　　4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，作出坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全，拓展优化资本市场跨境互联互通机制等部署。

　　4月19日，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展：（1）放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围。（2）将REITs纳入沪深港通。（3）支持人民币股票交易柜台纳入港股通。（4）优化基金互认安排。（5）支持内地行业龙头企业赴香港上市。

　　4 基本面持续向好是中国资产占优的核心因素

In fact, not only the Hong Kong stock market, but also Chinese assets including A-shares and China Taiwan market have performed well recently. We believe that the continued improvement of my country's fundamentals is the core driving factor behind it. On April 16, the National Bureau of Statistics released economic data for the first quarter. Real GDP in the first quarter increased by 5.3% year-on-year, and the growth rate was 0.1 percentage points faster than that in 2023 and the fourth quarter of 2023. On April 30, the latest manufacturing PMI index for April released by the Bureau of Statistics was 50.4%, which was in the expansion range for two consecutive months. Overall, my country's economy is currently in a stage of moderate recovery. Looking forward, as the endogenous momentum of the economy continues to be repaired, we expect that the trend of recovery will continue in the future.

5 Risk warnings

The first is geopolitical risks; the second is that the macro economy falls short of expectations; the third is historical experience is for reference only; and the fourth is the large fluctuations in overseas markets.

This article is reproduced from the Weixin Official Accounts of "Huafu Research Macro"; Editor of Zhitong Finance: Li Fo.